3Q16, 어닝 서프라이즈

3Q16 연결기준 실적은 매출 1,816 억원(+5.0% yoy), 영업이익 206 억원(+45.7% yoy)
으로 당사 영업이익 추정치(164 억원)를 크게 상회하는 어닝 서프라이즈를 기록했다. 선
망참치 어가 반등, 유가 하락세 지속의 영향으로 사조산업의 별도기준 영업이익이 121
억원으로 yoy 49.5% 증가했다. 자회사 사조씨푸드 또한 엔화 강세에 힘입어 영업이익
45 억원(+57.5% yoy)의 호실적을 기록했다.


주요 이익결정변수 모두 우호적 움직임

사조산업의 이익결정변수 중 가장 중요한 것은 어가, 유가, 환율이며, 세 변수 모두 우호
적인 흐름을 보여주고 있다. 선망참치 어가는 올해초 950$/ton 을 저점으로 현재 평균
1,400$/ton 수준에 거래되고 있다. 올해 4~5 월 미국선단의 입어료 협상 지연으로 어가
가 1,600$/ton 까지 상승한 이후 1,400$/ton 수준에서 안정적으로 유지되고 있다. 올해
초 가격이 비정상적으로 낮은 수준이었음을 감안하면 현 수준의 가격이 유지될 것으로
예상된다. 3Q16 사조산업의 유류원가는 447 원/리터이며, 국제유가의 하향 안정화 추세
와 같이 안정적으로 유지되고 있다. 올해 초 이후 엔화(원엔 기준)는 약 12 .5% 절상되
었으며, 2015 년 하반기 저점 대비 약 20% 절상되었다. 횟감참치를 가공해 일본에 수출
하는 금액이 큰 만큼 엔화 강세는 사조산업 및 사조씨푸드의 실적에 긍정적이다.