3Q16, 실적 기대치 상회
3Q16 연결 실적은 매출 1조 2,202억원(+7.6% yoy), 영업이익 4,263억원(+15.1% yoy)으로 당사 추정치(매출 1조, 2004억원, OP 4,016억원) 및 컨센서스(매출 1조 2,052억원, OP 3,979억원)를 상회하는 호실적을 기록했다. 3Q16 국내 담배 총수요는 205억본(+1.0% yoy)으로 전년동기대비 2억본 증가했으며, KT&G의 판매수량은 122억본(+1.7% yoy)으로 판매량이 2억본 증가했다. 판매량 증가에 힘입어 M/S도 59.6%로 qoq +0.3%p, yoy 0.4%p 상승했다. 수출담배 또한 판매량이 yoy 2% 증가했으며, ASP 상승에 힘입어 매출은 4.6% 성장했다. 인삼공사 또한 추석 선물수요 증가에 힘입어 매출/영업이익이 각각 yoy 21.9%/29.5% 증가했다. 다만 세전이익 및 지배주주 순이익은 원화 강세에 따른 외화자산 평가손실로 각각 yoy 16.2%/17.4% 감소했다.


담배도 좋고, 홍삼도 좋다!
담배는 지난해 초 가격인상으로 위축된 수요가 빠르게 회복되고 있다. 3Q16 누적 기준 국내 담배시장 총수요는 약 576억본(+12.9% yoy)이며, 이는 가격인상 전 수요의 90% 수준이다. 3Q16 국내담배 ASP는 815.7원으로 제품믹스 개선, 면세담배 가격인상 등에 힘입어 꾸준히 상승세를 보이고 있다. 수출담배 또한 가격인상 효과에 힘입어 ASP 가 383.0원으로 전년동기 대비 약 10.3원 상승했으며, 글로벌 회사들에 비해 여전히 저렴 하게 판매되고 있어 향후 ASP의 추가 상승이 가능할 전망이다. 홍삼은 주요 제품에 대한 광고선전을 강화하면서 매출 성장세가 지속되고 있다. 홍삼 소비가 선물용보다 자가 소비 비중이 높아지고 있어 현재의 성장 기조가 유지될 수 있을 것으로 예상된다.