3Q16, 실적 호조 전망

3Q16 연결 실적은 매출 4,520억원(+23.3% yoy), 영업이익 138억원(+28.4% yoy)으로 실적 호조가 예상된다. 그룹 물류통합 완료 이후 삼립GFS의 식품유통, 물류 매출이 빠 르게 성장하며 실적을 견인할 것으로 전망된다. 3Q16 식품유통 매출은 2,480 억원 (+99.1% yoy), 물류를 포함한 기타 매출은 970억원(+11.8% yoy)으로 큰 폭 성장할 것 으로 예상된다. 매출 성장에 힘입어 영업이익도 전년 동기대비 28.4% 성장이 예상된다.


삼립GFS 성장 지속

그룹 물류통합이 끝나고 난 이후 삼립 GFS 의 성장이 가속화되고 있다. 삼립 GFS 는 2014년 1,330억원, 2015년 5,532억원으로 매출이 급성장했으며 올해 상반기 누적 매 출 4,195억원을 기록했다. 그룹물류 외에 아웃백 등 외부 물류도 증가하고 있어 하반기 는 상반기보다 매출 성장이 클 것으로 예상된다.2016년 삼립GFS의 매출은 약 9,800 억원에 달할 것으로 추정된다. 외부물류가 늘어나면서 영업이익률 또한 현재 0.5~1%보 다 높아질 가능성이 높아 삼립GFS가 성장의 핵심이 될 전망이다.


투자의견 매수, 목표주가 280,000원 유지

삼립식품에 대해 투자의견 매수, 목표주가 280,000 원을 유지한다. 2016E 기준 PER 30.5배에 거래되고 있어 밸류에이션이 다소 높으나 성장성이 프리미엄을 정당화 할 수 있다고 판단된다. HMR 제품 판매 호조, 삼립GFS 실적 급성장, SPC그룹 국내/해외매 장 확대에 따른 식자재/물류 매출 증가, 내년 청주공장 증설에 따른 식자재 내재화, 사 업 구조조정에 따른 프랜차이즈 수익성 개선 등 긍정적 모멘텀도 다수 보유하고 있다.