3Q16 Preview : 카메라모듈 매출 확대는 4 분기로

LG 이노텍은 3Q16 에 매출액 1.31 조원 (YoY -16%), 영업이익 89 억원 (YoY -85%)
을 기록할 것으로 전망된다. 당초 3 분기 실적은 해외 고객사향 카메라모듈 매출 확대로
전분기 대비 큰 폭의 반등이 예상됐으나, 흑자전환 수준에 그칠 것으로 예상된다. 이는
① 해외 고객사의 초도 스마트폰 생산량이 예상치보다 낮았었고, ② LED 와 HDI 의 부
진이 지속되는 것으로 파악되며, ③ 원/달러 환율 하락이 동사의 영업에 비우호적으로
작용했기 때문이다.


카메라모듈과 전장은 파란불, LED 와 HDI 는 노란불

3 분기에 기대를 충족시키지 못할 것으로 예상되는 카메라모듈 매출액은 4 분기부터 증
가할 전망이다. 해외 고객사의 3 분기 스마트폰 생산량이 일부 부품들의 공급 이슈로 감
소했었으나, 4 분기부터는 증산되기 때문이다. 차량용 부품의 2016 년 수주액도 연초 예
상대로 3 조원을 달성할 수 있을 것으로 전망된다. 반면 LED 와 HDI 의 사업상황은 녹
록지 않다. LED 는 감가상각비가 줄어들며 흑자전환이 기대됐었다. 그러나 매출액도 동
반 감소하며, 흑자전환이 미뤄지고 있다. HDI 도 지속적인 판가하락 속에 신규고객 확보
가 어려워 실적 개선이 쉽지 않아 보인다.


투자의견 매수, 목표주가 110,000 원 유지

3 분기 실적은 기대치를 하회하지만, 목표주가를 유지한다. 이는 4Q16 에 광학솔루션(카
메라) 사업부의 분기 최대 매출이 예상되고, 중장기적으로 전장이라는 신규 성장동력을
확보한 업체라고 판단되기 때문이다.