연결기준 상반기 매출 18.5%, 영업이익 9.8% 성장

유한양행의 연결기준 상반기 매출액은 18.5% 증가한 6,092 억원, 영업이익은 9.8% 증
가한 445 억원이다. 도입 상품과 API(의약품원료)가 매출 고성장을 이끌었으나 R&D
와 광고비 등 판관비가 증가하면서 영업이익증가율이 매출증가율에 못 미쳤다.


매출 고성장 지속, 판관비 지출 증가

금년 상반기에 비리어드(간염치료제), 트라젠타(당뇨병치료제), 트윈스타(고혈압제), 아
토르바(고지혈증제), 스트리빌드(에이즈치료제) 등의 도입의약품이 고성장했다. 이러한
추세는 하반기에도 이어질 것이다. 다만 트윈스타(2015 년 매출액 756 억원)의 약가가
금년 8 월에 특허만료로 30% 인하되고, 내년 8 월에 특허만료 이전가격의 53.55%로 하
락하게 된다. 동사는 트윈스타의 매출감소를 상쇄하기 위해 금년 4 월에 도입의약품 자
디앙(당뇨병치료제)을 출시했다. 상반기에 판관비율이 0.5%p 증가했지만 연결 영업이익
이 개별기준 영업이익(상반기 4.9% yoy 감소)보다 호조를 보인 것은 100% 자회사인 유
한화학의 상반기 영업이익 79 억원(2015 년 상반기 41 억원)이 계상되었기 때문이다.


3 분기 수익성은 광고비 등 지출 감소로 2 분기보다 호전 전망

금년 하반기에는 OTC 제품용 광고비 지출이 감소할 전망이어서 영업이익이 2 분기에
비해서 회복될 전망이다. 단, 금년 상반기 중 R&D 비용이 전년동기대비 31.7% 증가한
401 억원(매출액의 6.6%) 이며 연간으로는 24.0% 증가한 900 억원으로 전망된다. 광고
비 지출 감소와 R&D 비용 증가 등을 반영할때 3 분기 연결기준 매출액은 전년동기대
비 10.9% 증가한 3,458 억원, 영업이익이 8.9% 감소한 289 억원으로 추정된다.