주사위의 신, 매출 감소세 영향

조이시티의 2Q실적은 매출액 180억원(QoQ, -25.1%), 영업이익 11억원
(QoQ, -56.3%)을 기록하였다. 주사위의 신의 매출이 감소 추세에 있었고 온
라인게임인 프리스타일1,2매출이 1Q대비 감소한 것도 영향을 준 것으로 풀이
된다. 비용은 마케팅비용이 1Q대비 감소하였으나 인센티브 지급에 따른 인건
비 상승이 이루어 졌다. 특히 외부 IP를 활용한 전략이 매출에 크게 영향을
미치지 못한 것이 뼈아팠던 것으로 추정된다. 지속적인 업데이트를 진행하고
있지만 연초 수준의 트래픽을 기록하기 위해서는 일정 부분 마케팅비용이 수
반되기 때문에 기존 게임만으로는 매출성장이 어려울 것으로 판단된다.


8월말 주사위의신 중국과 IP사업의 결과를 지켜봐야

하지만 아직까지 성장동력이 꺼진 것은 아니다. 8월말 주사위의 신의 중국 진
출이 예정되어 있고 프리스타일 모바일의 게임 역시 4Q초에 출시가 예상된
다. 다만 신규 모멘텀 중 하나인 콘솔 3on3 및 건쉽배틀2는 4Q에 출시될 것
으로 전망되어 전반적인 매출 상승은 3Q보다는 4Q에 집중될 가능성이 크다.
감소해가는 주사위의 신의 트래픽은 로비오의 앵그리버드 IP를 활용하여 다시
살릴 수 있을 것으로 전망된다. 3Q말 정도에 로비오IP(앵그리버드)를 활용한
주사위의 신이 런칭할 것으로 전망되며 그 동안 공략하지 못했던 북미/유럽
권의 매출을 끌어올릴 수 있을 것으로 기대된다.
준비 중인 VR게임인 건쉽배틀 VR은 연내 출시될 예정이다. VR시장에 선제적
으로 대응하고 있어 선점효과 측면에서는 긍정적으로 판단되지만 아직까지 시
장규모가 추정되지 않고 있고 게임별 매출액이 크게 나타난 사례가 없어 추정
치에 포함시키지 않았다.


투자의견 Buy 유지, 목표주가 37,000원 하향

투자의견 BUY를 유지하지만 목표주가는 37,000원으로 하향한다. 주사위의
신 매출의 감소추세와 일부 신작들의 일정 변경으로 추정치를 하향조정하였기
때문이다. 목표주가는 12개월 Forward EPS 1,891원에 19.5배를 적용하였
다. 다양한 기대감이 존재하지만 현재로서는 8월말 주사위의신 중국, 프리스
타일 모바일 중국, 앵그리버드IP를 활용한 주사위의신 출시 등에 초점을 맞춰
야 할 것으로 판단된다.