2분기 실적 기대치 하회

2분기 연결 매출액은 3,146억원(YOY 13.0%, QoQ 0.1%), 영업이익은 8억원
(YOY -90%, QoQ -95%)으로 시장 예상치를 큰 폭 하회했다. 글로벌 영화 시
장이 흥행작품 부족으로 지역별 성장성이 둔화된 반면, 국내 직영사이트가 전년
동기 대비 11개 증가했고, 터키 인수 관련 비용이 반영돼 수익성이 악화됐다.
한국은 직영사이트가 전년 동기 대비 13.8% 증가해 판관비가 9.0% 증가한 반
면, 스크린 당 매출이 11.2% 감소해 별도 영업이익이 35억원 감소했으며, 6월
부터 연결 실적으로 반영된 터키 법인 인수 관련 부대비용을 포함한 적자가 38
억원 반영됐다. 중국 CGV 매출는 전년 동기 대비 25.3% 성장해 중국 전체 시
장 성장률 -4.9%를 상회했지만, 연결 법인에서 23억원 적자가 발생했고, 베트
남 영업이익도 전년 동기 대비 22% 감소한 36억원을 기록했다. 4DX/시뮬라인
영업이익은 전년 동기 대비 42% 증가한 17억원을 기록했다.


3분기 국내 실적 회복 전망

3분기 연결 매출액은 4,688억원(YOY 30.9%, QoQ 49.0%), 영업이익은 468억
원(YOY 20.1%, QoQ 5,415%)을 기록할 것으로 예상된다. 7월 국내 박스 오피
스 매출이 전년 동기 대비 16.7% 증가했고, 9월까지 예정된 기대작품들이 성수
기 효과와 맞물려 국내 실적 개선이 나타날 것이다. 중국은 7월 18% 감소했지
만, 7월말부터 국산영화 강세가 시작돼 전년 동기 대비 성장해 연간 20~25%
이상 성장률을 달성할 전망이다. 베트남 실적 개선이 나타날 것이며, 터키도 6
월 라마단 기간이 지나고, 7월달 시작된 정치적 불확실성이 안정화돼 하반기부
터는 연결 실적에 기여할 것이다.


글로벌 기업으로 성장 기반 마련

동사는 2020년까지 1만개 상영관에서 7억명의 연간 관객 돌파를 목표로 한국,
중국, 베트남, 터키에 성공적으로 진출했고, 향후 인도네시아를 포함한 신규 시
장에 적극적으로 진출하고, 4DX 및 스크린X 등 신규 사업을 통해 성장 기반을
마련할 것이다. 해외 사업과 신규 사업은 동사의 가치를 향상시키는 원동력이
될 것이다.
CJ CGV(079160)에 대한 투자의견 ‘BUY’를 유지하지만, 실적 전망치를 변경해
목표주가를 ‘120,000원’ 으로 하향 조정한다.