2분기 실적 시장 기대치 부합 전망

2분기 실적은 매출액 2조 7,735억원(YOY 4.2%, QoQ 2.2%), 영업이익
1,710억원(YOY -11.1%, QoQ 2.3%)으로 시장 예상치에 부합할 것으로 예상
된다. 2분기에도 무선 가입자 순증 추세가 지속됐고, 데이터 중심 요금제 적
용에 따른 가입자 요금제 상향 효과가 하향 효과를 상쇄해 ARPU가 전분기
대비 반등하며 무선 수익이 전분기 대비 3.6% 증가했을 것으로 전망된다. 마
케팅 비용은 인당 보조금 안정화 추세가 유지된 반면, 단말기 교체 가입자 수
가 소폭 증가하고 광고 선전비가 증가해 전체 마케팅 비용이 전분기 대비
4.0% 증가했을 것으로 추정된다. 유선을 포함한 기타 사업은 IPTV, 초고속인
터넷 ARPU가 상승하고, 데이터 수익이 호조를 이어갔을 것으로 예상된다.


하반기 실적 개선 기대감

하반기 실적 전망도 밝다. 무선사업부는 요금제 상향 효과가 ARPU 반등으로
2분기부터 나타나고, 연말까지 LTE 가입자 순증이 100만명을 초과 달성할
것이며, 데이터 사용량 증가에 따른 추가 수익 기대감이 유효하다. IPTV 사업
은 지난해 월별 손익분기점을 초과 달성했고, 올해 1분기부터 분기 실적 BEP
를 넘어 수익성 개선에 기여할 것이다. 기가인터넷은 올해 연말까지 커버리지
를 100%로 확대해 가입자 기반을 확대해 ARPU 상승으로 이어질 것이다. 비
용 측면에서도 지난해까지 4분기에 집중 반영됐던 일회성 비용을 분기별로
나눠 반영해 실적 안정성이 높아졌고, 시장 상황에 맞춰 마케팅 비용을 통제
해 실적 개선 기대감은 유효하다. 올해 홈IoT 서비스 가입 증가 추세를 주도
해 향후 성장 모멘텀이 확대될 것이다.
LG유플러스(032640)에 대한 투자의견 ‘Outperform’과 목표주가 ‘13,000’원
을 유지한다.