1Q 보다 하락한 2Q 실적, 계절적 비수기와 IT 수요 부진에 기인

SK Hynix 는 2Q16 매출 3.74 조원 (QoQ 2.3%, YoY -19.4%) 및 영업이익 4,861 억원
(QoQ -13.5%, YoY -64.7%)를 달성할 것으로 전망된다. 이는 ① 빠르게 하락한
DRAM 가격과, ② 만성적인 Nand 부문의 저조한 수익성, ③ 계절적 비수기로 인한
수요 실종에 기인한다.


3Q 실적 개선 기대, Product Mix 변화에 따른 수익성 개선

3 분기는 2 분기보다 개선된 실적이 기대된다. 그 이유는 ① PC DRAM 생산 비중 감소
에 따른 Set 업체들의 선제적 구매 확대, ② 하반기 신제품 출시 집중으로 Mobile
DRAM 수요 증가, ③ Apple iPhone7 에서 Nand 용량 확대로 전반적인 업황의 개선이
기대되기 때문이다.


투자의견 매수 및 목표주가 37,000 원 유지

DRAM 업계의 전반적 분위기는 PC DRAM 의 적극적 감산 및 Mobile 로의 비중 확대
이다. 특히, 3 조원대의 재고를 들고 있는 Micron 이 2z nm DRAM 수율까지 개선되면
서, Mobile DRAM 의 수요에 따라 업황은 크게 좌우될 수 있다. 단, 2017 년 삼성전자
의 갤럭시 S8 이 UHD 의 화질에 6GB 로 출시된다면, 이러한 고민도 줄어들 수 있다. 투
자의견 매수 및 목표주가 37,000 원을 유지한다.