2 분기 영업이익은 431 억원으로 추정됨. 전년동기대비 +76.0%나 증진된 호실적으로서 전분기의 LPG 물량 증대효과가 지속될 것으로 판단함. 작년까지 PDH수익성 우려 때문에 주가가 약세였지만, 본업인 LPG 가 물량증대와 재고평가손실 마무리 이후 이익 확대기조에 놓였다는 것이 더욱 긍정적으로 보임. Valuation merit 여전히 있기 때문에 추가 상승여력도 타진할 수 있음


>> 2Q16 preview: 영업이익 431 억원 추정
전분기대비로는 -26.5% 하회하지만, 전년동기대비로는 무려 +76.0% 증진하는 호실적에 해당함. 기존대비 높아진 수익성을 보이는 근본 원인은 본업인 LPG 의 물량 증대효과가 지속될 것으로 기대되기 때문임. 전분기 586 억원을 earning surprise 를 시현하는 데에는 화학 측 LPG 물량증대 역할이 컸고 금번 분기에도 그 온기는 이어질 것으로 예상함


>> PDH 만 보다가 본업인 LPG 를 놓칠 수 있다
PDH 가 사실상 잘못된 시점에서 진행된 투자인 것은 명백해 보임. 본 보고서의 중장기 분석 상으로도 프로필렌은 현재의 저수익성이 당분간 지속될 것임. 하지만 본업인 LPG 의 물량증대로 이익의 기저가 확대되었다는 것을 간과해서는 안 됨. 또한 엄연히 PDH 도 cyclical 사업인 만큼 일정 시점이 지나면 수익성이 회복이 될 것이라는 부분도 염두에 두어야 함


>> 목표주가 100,000 원 / 투자의견 매수 유지
연초 저점 6 만원 이후 9 만원까지 상승했지만, 최근 차익실현 발생했음. 다만 여전히 이익증대 대비 valuation 매력 있기 때문에 추가상승 가능 판단함