롯데하이마트는 장기적으로 SKU확대 및 유통망 변화를 통해 성장성을 확보할 것으로 보여 긍정적인 시각을 유지한다. 다만, 1분기 실적은 낮은 외형성장률과 지난해 1회성 수익에 따른 부담에 따라 컨센서스를 다소 하회할 것으로 전망된다. 이에 단기적인 시각에서는 기대치를 낮추어야 할 것이다.


>> 홈 & 라이프스타일 숍 전환의 의미
롯데하이마트는 지난해 31개 매장을 홈 & 라이프스타일 숍으로 전환하였다. 이는 가전제품 이외 제품군 추가를 통해 전방위적으로 유통망 역할을 확대하겠다는 의미로 해석된다. 지난해 전환한 매장의 경우 약 20% 이상의 차별적인 트래픽이 발생한 것으로 파악되고, 매출도 증가한 것으로 알려져 있다. 동사는 올해에도 약 30~40개 점포 전환을 모색하고 있으며, 이외 매장에서도 SKU확대를 통해 매출을 끌어올린다는 계획이다. 올해 연말 기준으로 약 15% 이상 점포가 홈 & 라이프스타일 숍으로 운영될 예정이며, 장기적으로 전환 점포 확대를 통해 기존 가전유통 한계성을 타개할 전망이다.


>>‘16년 1분기 영업이익 지난해 1회성 수익에 따른 부담
1분기 영업이익 컨센서스는 다소 부담되는 수준으로 평가된다. 그러한 이유는 1) 지난해 1분기 약 50억 원의 모바일 1회성 수익이 있고, 2) 당사에서 추정하고 있는 3.5%의 매출액 성장률이 1회성 수익을 온전히 커버하기 어렵다는 판단이 들기 때문이다. 동사는 세탁기 및 PC가전 판매가 견조한 성장세를 보이고 있다, 하지만, 1) 프리미엄 냉장고 판매 성장률 감소, 2) TV제품 역 성장세 지속에 따라 높은 수준의 외형 성장을 기대하기란 어려운 상황이다. 최근 영업실적에서 판관비가 구조적으로 증가하고 있는 만큼 1분기 실적은 전년대비 다소 감소할 것으로 전망된다. 당사에서는 1분기 롯데하이마트의 매출액과 영업이익을 각각 8,891억 원(+3.5%, YoY), 328억 원(-7.4%, YoY)으로 추정하고 있다.


>> 투자의견 BUY, 목표주가 75,000원 하향
동사에 대한 투자의견 BUY를 유지하나, 목표주가를 75,000원으로 하향한다. 목표주가 조정은 실적 추정치 변경에 따라 이루어졌다.