선데이토즈 4Q15 실적은 애니팡 2 등 기존 게임의 노후화에 따른 매출 감소로 전기 대비 부진하였다. 하지만 애니팡맞고 매출이 안정화되고 올해 7 종의 신규 게임 출시로 2016년 매출과 영업이익의 두 자릿수 성장을 예상한다. 특히 2 월 웹보드게임에 대한 규제완화가 시행될 경우 맞고 게임을 보유하고 하반기 포커류의 게임 출시가 예상되는 선데이토즈의 수혜를 예상한다.


>> 4Q15: 기존 게임 노후화에 따른 매출 감소
선데이토즈 4Q15 실적은 매출액 166 억원(-1.7% qoq), 영업이익 40 억원(-14.5% qoq, OPM: 24.3%)이다. 매출액은 기존 주력게임인 애니팡 2 가 노후화에 따른 매출 감소로 전기 대비 소폭 감소하였으며 애니팡 맞고 출시에 따른 마케팅 비용 증가로 영업이익도 전기 대비 하락하였다. 12 월 1 일 출시한 애니팡 맞고의 매출은 안정화 단계로 1Q16 매출이 온기 반영될 전망이다.


>> 웹보드게임 규제 완화에 따른 수혜
지난 12 월 선데이토즈는 애니팡 맞고를 카카오를 통해 출시하였다. 함께 카카오를 통해 출시한 게임 대비 높은 성과를 기록하고 있지만 당초 기대되었던 수준에는 다소 못 미치는 것으로 판단한다. 하지만 입법예고된 게임산업진흥에 관한 법률 시행령 일부 개정안이 2 월 23 일 적용될 것으로 예상하는데 이로 인해 웹보드게임 규제 완화 가능성이 높다. 현재 월 30 만원의 결제한도가 50 만원으로 상향되고 한판당 결제금액이 2,500 원 이하인 소액방에서 친구를 지정해 게임이 가능할 전망이다. 하반기 포커류의 게임을 출시할 예정인 선데이토즈의 수혜를 예상한다.


>> 투자의견 매수, 목표주가 15,000 원
선데이토즈에 대한 투자의견 매수를 유지한다. 애니팡 2 등 기존 게임의 노후화에 따른 매출감소에도 불구하고 애니팡 맞고 매출이 안정화 되었으며 2 월 웹보드게임에 대한 규제완화 시 하반기 포커류 게임 출시가 예상되는 선데이토즈의 수혜가 예상되기 때문이다. 목표주가는 실적하향에 따라 기존 21,000 원에서 15,000 원으로 하향하나 2016 년 7 종의 신규 게임 출시로 매출과 영업이익 모두 두 자릿수 성장이 가능할 것으로 예상한다.