데브시스터즈 4Q15 실적은 기존 쿠키런 매출의 감소로 영업적자가 지속되었다. 하지만 2016 년 출시가 예상되는 글로벌 원빌드 쿠키런 2 를 통해 턴어라운드 가능할 전망이다. 런닝게임에 대한 성공경험을 보유하고 있고 쿠키런에 대한 의존도가 절대적이어서 신작 출시 이후에는 빠른 턴어라운드가 가능할 전망이다. 다만 신작출시까지 실적개선은 지연될 가능성 높아 투자의견 중립을 유지한다.


>> 4Q15: 신작부재로 매출 감소 지속
데브시스터즈 4Q15 실적은 매출액 28 억원(-24.8% qoq), 영업이익 -24 억원(적자지속 qoq)이다. 매출은 기존 쿠키런이 노후화됨에 따라 국내와 해외에서 매출이 감소하였기 때문이다. 사실상 쿠키런에 의존하고 있는 매출구조로 신작 출시까지 실적 개선은 지연될 전망이다.


>> 원빌드 쿠키런 2 연내 출시 전망
쿠키런 매출은 노후화에 따라 2015 년 매출이 크게 감소하였다. 국내와 해외 매출은 각각 69.8%, 81.9% 감소하였다. 단일 게임에 대한 높은 의존으로 쿠키런 매출 감소는 데브시스터즈 실적 부진으로 이어졌다. 따라서 신규 게임 출시 시점까지 실적 개선은 지연될 가능성이 높은데 현재 개발중인 쿠키런 2 는 2016 년 출시가 가능할것
으로 예상한다. 쿠키런 2 는 모바일 메신저를 통하지 않은 글로벌 원빌드로 출시될 예정이다. 국내는 물론 태국, 대만, 일본에서 쿠키런의 인지도는 이미 높은 상황이며 현재 런닝게임 히트작이 부재한 상황인데 장르에 대한 성공경험으로 후속작에 대한 성공가능성이 높다고 판단한다. 현재 쿠키런 1 종에 대한 게임 매출 비중이 절대적이기 때문에 후속작의 성공 시 실적개선 폭도 클 것으로 예상한다. 쿠키런 2 의 출시일은 확정되지 않았지만 올해 2 분기 ~ 3 분기 출시를 예상하는데 출시 시점이 앞당겨질 경우 빠른 실적 개선이 가능할 전망이다.


>> 투자의견 중립, 목표주가 28,000 원
쿠키런 매출 감소에 따른 실적개선 지연으로 데브시스터즈에 대한 투자의견 중립을 유지한다. 다만 올해 출시가 예상되는 쿠키런 2 출시시점부터 실적 개선은 가능할 것으로 예상하며 단일게임에 대한 의존도가 절대적이기 때문에 신작출시로 실적개선 폭은 타 게임사 대비 높을 것으로 예상한다.