중국 대표 여성복업체 랑시그룹과 협력으로 모조에스핀에 이어 듀엘도 중국시장 진출이 시작되었다. 듀엘은 모조에스핀보다 유리한 계약조건으로 대현의 매출액 및 이익 성장에 기여할 전망이다. 한편, 개별 브랜드의 성공적인 중국진출로 2017 년까지 동사의 중국 관련 매출액과 영업이익 기여도는 2015 년 대비 두배 이상의 확대를 전망한다. 투자의견 매수, 목표주가 5,000 원으로 분석을 개시한다.


>> 투자의견 “매수” 및 목표주가 5,000 원으로 신규편입
대현에 대해 투자의견 “매수”와 목표주가 5,000 원을 제시하고 신규 편입한다 (RIM, COE 8.5%, β 0.98, Risk Premium 7.0%, Rf 1.6%). 목표주가 5,000 원은 2016 년 연말 EPS 기준 PER 27.5 배에 해당한다. 이는 의류업 평균 PER 15.6 배 대비 57.5% 프리미엄 받은 것이며, 중국 인바운드 업체 평균 PER 32.2 배 대비 31% 할인된 수준이다.


>> 중국 사업 확대가 투자포인트
동사의 투자포인트는 ① 중국 사업파트너인 랑시의 유통망을 이용해 중국 진출 브랜드인 듀엘의 매출액 성장이 기대되며, ② 2003 년부터 중국에 진출한 모조 에스핀 역시 중국 인바운드 인기가 지속되고 있고, ③ 2017 년 중국 관련 매출액과 영업이익 기여도는 각각 15.1%, 29.4% 달성이 가능하다는 점이다.


>> 2016 년 매출액 8.8%, 영업이익 23.9% 증가 전망
2016 년 동사의 매출액은 8.8% 증가를 전망한다. 매출액 증가는 모조에스핀과 듀엘의 단일 브랜드 매출 600 억원 달성 등에 기인한다. 씨씨콜렉트 리뉴얼 비용 마무리와 높은 마진 구조의 듀엘 중국 수출구조는 영업이익 확대 요인이다.