[석유화학] 정유의 4분기 괜찮을까?

>>정유의 4분기 괜찮을까?
-11/9까지 WTI가 무려 10거래일 연속 하락했습니다. CNBC의 보도에 따르면 이는 1984년 이후 34년 래 처음이라죠
-SK증권 리서치센터는 Cyclical Bulletin Release 시리즈를 통해 밝히고 있듯이, 18년 하반기 이후 약세 전환 / 19년 장기 저유가 회귀의 의견을
지속적으로 말씀 드리고 있습니다
-사우디, 미국, 러시아가 상반기와 달리 지정학적 리스크 발생을 억제시키며 동시에 증산 지속 중인데, 유가가 버티기는 쉽지 않죠
-이와 함께 우려해야 할 것이, 유가 급변동은 실적에 직격탄이 되는 정유업종입니다. 환율반영 1M lagging margin은 근래 본적이 없는 -8.2천
원/bbl까지 급락을 했습니다
-이 정도 수치가 시현되었던 때는 4Q14 이후 처음인데, 당시 정유 3사 정유사업부의 영업적자폭은 -1.5조원에 달했습니다
-물론 당장 ‘적자’를 논할 상황은 아닙니다. 4Q 평균치는 아직 +8.3천원/bbl로 양호합니다. 10월 시작이 워낙 좋았으니까요
-다만 거시경제 불안감까지 감안 시 당장 유가반등을 기대하기 어려운 국면이고, 화학에서 PX도 약세인 걸 감안한다면 4Q 실적 기대감은
일단 지금보다는 낮추는 것이 옳아 보입니다