[석유화학] 지금 유가의 관건은 OPEC이 아니라 달러

SK증권 손지우 2016/04/22

2016-04-22 Snapshot_SK .pdf

시장의 의문, “왜 산유국 회담 합의 실패 이후 유가가 안 떨어질까?”. 애초에 2월부터 있었던 건 유가 rally가 아니었음. 달러 약세전환과 동반한 commodity와 과매도 주식, 즉 “risky asset rally” 였음. 실제 달러인덱스 1월 말 저점 이후 4/21까지 약세 국면 진입한 동안 WTI +29.3%, 콩 +14.6% 상승했으며, 현 시점에서 risky asset의 대장이라 할 수 있는 부도 위험성 높은 Petrobras 주가는 +95.9%임. 애초에 연초 상승한 유가는“산유국 감산 기대감”으로 오른 것이 아니었음. 즉 유가의 하락 trigger도 달러에 의해 결정될 가능성 높음.