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증권사리포트

삼성증권(016360)

[삼성증권] 1Q20E: 작년 PF 확대 효과로 흑자 예상

투자의견 매수 적정가격 40,000원

유안타증권 정태준 20200406

>>투자의견 BUY 유지, 목표주가 40,000원으로 하향
-1분기 연결 이익은 컨센서스 721억원을 88.2% 하회하는 85억원(-92.7% YoY, -90.5% QoQ) 예상.
-파생결합상품 헤지운용 방식 자체는 보수적이지만 증시 낙폭과 자체헤지 규모가 크다보니 적절한 대응이 어려웠을 것으로 예상.
-다만 작년말 PF 자산을 대폭 확대하여 IB 수수료수익과 이자손익은 전년동기대비 크게 개선될 전망.
-2020E, 2021E 이익 추정치를 각각 28.4%, 1.8% 하향 조정하며 목표주가도 기존 47,000원에서 40,000원으로 하향.

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