증권사리포트

[삼성전기] 2020 년 추정치 16% 상향

투자의견 매수 적정가격 140,000원

메리츠종금증권 주민우 20191025

20191024222139129K_02 .pdf

>>3Q19 review: 기판사업부 서프라이즈
-3Q19 영업이익은 컨센서스와 당사 추정치를 11% 상회했다.
-북미고객사향 신모델 출시로 RFPCB 가동률이 상승했고, 패키지기판의 높은 수익성이 더해져 기판사업부의 수익성이 크게 개선됐기
때문이다.
-MLCC는 전분기 대비 가격은 -15%, 출하량은 +18% 변동하며 기존 당사 예상(각각 -18%,+10%) 대비 양호했다.
-재고일수는 50일 미만으로 적정재고에 근접했다. 다만 전장용 판매가 일시적으로 감소했고, 중화권향 중저가 제품 비중 증가로 믹스가
악화돼 마진은 기대치(10%초반)를 하회했다.
-모듈사업부는 노트10 판매호조 및 믹스 개선으로 매출액과 수익성 모두 개선됐다.