증권사리포트

[매일유업] 외형 성장과 수익성 개선이 동시에

투자의견 매수 적정가격 131,000원

키움증권 박상준 20190716

매일유업_2Q19 Preview_190716 .pdf

>>2분기 영업이익 209억원 전망
-매일유업의 2분기 연결기준 영업이익은 209억원(+13% YoY)으로 전망된다.
-출생아 수 감소(-6~-7% YoY)에 따른 조제분유 매출 감소와 셀렉스 관련 비용 집행에도 불구하고, 1) 커피음료 매출 호조 및 수익성 개선,
2) 고수익성 품목 확대(커피음료/상하목장/곡물음료 등)에 따른 전사 Product Mix 개선에 힘입어, 영업이익이 전년동기 대비 증가할 것으로
기대된다(별도기준 2Q19E OP 219억원, +16% YoY). 특히, 커피음료는 작년 말 가격 인상에도 불구하고, 판매량 성장과 견조한 MS 흐름이
유지되면서, 큰 폭의 수익성 개선이 기대된다.