증권사리포트

[넷마블] 약화된 체력을 보완할 M&A, 결과를 기대

투자의견 MarketPerform 적정가격 130,000원

키움증권 김학준 20190214

>>4Q Review: 기존 게임의 부진
-넷마블의 4Q실적은 매출액 4,871억원(QoQ, -7.4%), 영업이익 380억원(QoQ, -43.5%)를 기록하면서 당사추정치를 크게 하회하였다.
-매출은 블소:레볼루션이 일부 반영되었지만 리니지2:레볼루션, 해리포터 등 기존 주요 매출원들의 감소가 컸다.
-비용에서는 인건비가 증가했고 높은 IP수수료를 받는 게임들의 비중이 증가함에 따라 지급수수료의 감소 폭이 적었다.