증권사리포트

[삼성SDI] 성장성 불변, 2019년 실적 변수는 국내외 ESS

투자의견 매수(유지) 적정가격 350,000원

하나금융투자 김현수 20190128

>>4Q18 Review : 무난한 실적
-2018년 4분기 실적은 매출 2.5조원(YoY +34%, QoQ -2%), 영업이익 2,487억원(YoY +110%, QoQ +3%)로 당사 추정치를 소폭 하회했다.
-1) 소형전지 : 원형전지 고부가 제품 비중 확대에 따른 수익성 개선이 지속됐으며, 2) 전자재료 :중국 패널 업체들의 10세대 라인 가동률
상승에 따른 편광 필름 사업 호조가 이어졌다.
-다만, 3) 중대형전지 : ESS 화재 사고에 따른 프로젝트 지연으로 상대적으로 수익성 높은ESS 매출 비중이 하락하면서 중대형전지 부문
영업손실률이 확대됐다.