증권사리포트

[현대중공업] [4Q18 Preview] 이익 개선 + 수주 확대 = PBR 1.0 배

투자의견 매수 적정가격 170,000원

SK증권 유승우 20190109

I001_20190106213532_2502068 .pdf

>>4Q18 매출액 3 조 4,110 억원, 영업적자 160 억원 전망
-동사의 4Q18 매출액은 3 조 4,110 억원, 영업적자 160 억원이 전망됨. 동사는 4Q17 부터 신규수주분에 대해 공사손실충당금(이하 충당금)을
쌓아왔는데 2Q18 에 '충당금/신규수주액'이 6%를 기록한 뒤 3Q18 에 2.2%로 하락한 바 있음.
-최근 4 대 선종의 선가 인상 기조가 유지됨에 따라 해당 비율은 앞으로도 하락할 것으로 추정되며 4Q18 에도이 비율은 하락함.
-충당금을 정확히 추정할 수는 없지만 하락세를 감안해 4Q18 신규수주분의 1.5% 수준의 충당금을 쌓는 것으로 가정하는 것은 무리가 없다는
판단