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증권사리포트

한국전력(015760)

[한국전력] 원자재 가격 하락이 가져올 밸류에이션 회복 기회

투자의견 매수(유지) 적정가격 43,000원

하나금융투자 유재선 20181130

>>목표주가 43,000원으로 상향. 투자의견 매수 유지
-최근 국제유가 급락에 따른 실적추정치 변경으로 한국전력 목표주가를 43,000원으로 상향, 투자의견 매수를 유지한다.
-목표주가는 2019년 예상BPS에 영업이익이 적자에서 흑자로 전환한 과거 2013년 당시의 PBR 평균 0.38배를 적용했다.
-주가는 10월 11일 PBR 0.22배를 저점으로 출발하여 최근 0.28배까지 회복했다. 낮기만 했던 밸류에이션은 국제유가 하락으로 재평가의
기회를 얻었다.
-실적은 여전히 외부요인 변동에 의존하지만 최근 빠르게 낮아진 유가는 이런 단점을 극복할만한 수준으로 판단된다.
-2019년 영업실적 흑자전환 국면에서 현재 낮은 PBR은 부담이 없는 수준으로 판단된다.

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  • 고가 24,850
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