증권사리포트

[한국콜마] 3Q18 Review: 화장품 고성장에 주목할 때

투자의견 매수(유지) 적정가격 84,000원

유안타증권 박은정 20181115

20181114225734433_1 .pdf

>>투자의견 BUY, 목표주가 84,000원으로 6% 하향
-한국콜마에 대한 투자의견 BUY를 유지하고, 목표주가는 89,000원에서 84,000원으로 하향한다.
-목표주가 하향의 근거는 씨케이엠법인의 매출을 보수적으로 반영함에 따라 2018년, 2019년 EPS를 각각 14%, 4% 하향 조정하였다.
-화장품 부문의 Target P/E를 종전 30배에서 28배(업종 평균 배수)로 적용하였다.
-목표주가는 SOTP 방식으로 12MF EPS에 화장품 부문 P/E 28배, 제약(별도제약, 씨케이엠) 부문 P/E 20배를 적용하여 산출하였고,
Implied P/E는 25배 수준이다.