증권사리포트

[롯데케미칼] 이미 시작된 납사의 구조적 약세. 주가 반등의 트리거가 될 것

투자의견 매수(유지) 적정가격 400,000원

하나금융투자 윤재성 20181102

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>>3Q18 실질적으로 컨센 부합. 4Q18 부진은 주가에 기반영
-3Q18 영업이익은 5,036억원(QoQ -28%, YoY -34%)을 기록했다.
-이번 분기 영업이익에는 여수NCC 정기보수에 따른 판매물량 이연 등 기회손실이 약 400억원 반영되어 있으므로, 실질적으로는
컨센(5,769억원)에 부합한 것으로 판단한다.
-4Q18 영업이익은 3,515억원(QoQ -30%, YoY -51%)을 추정한다.
-여수NCC/아로마틱 정기보수에 따른 기회손실 약 650억원이 반영되고 마진은 위축되어 감익이 불가피하다. 하지만, 현 주가는 12M Fwd
PBR 0.64배로 과거 적자 수준까지 하락해 이미 최악의 상황이 반영되어 있다고 판단한다.