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증권사리포트

NAVER(035420)

[NAVER] 수익성 개선 지연

투자의견 매수 적정가격 150,000원

SK증권 최관순 20181026

>>3Q18: 수익성 부진 지속
-NAVER 3Q18 실적은 매출액 1 조 3,977 억원(16.4% yoy), 영업이익 2,217 억원(- 29.0% yoy, OPM: 15.9%)이다. 영업이익 시장 예상치
(2,509 억원) 대비 부진했으며, 영업이익률도 4 분기 연속 하락하며 수익성 부진이 지속되었다.
-실적부진은 추석 영향에 따른 광고 부진과 LINE 의 실적 부진(영업이익: -36 억엔)에 기인한다.
-LINE 의 경우 광고 플랫폼 교체에 따른 광고부문 부진과 마케팅 비용, 인건비 등의 비용 증가로 영업적자를 시현하였다

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