증권사리포트

[KT&G] 과도한 우려

투자의견 매수(유지) 적정가격 143,000원

하나금융투자 심은주 20180907

KTNG_update_201809_1 .pdf

>>주가 낙폭 과대
-최근 한 달 간 KT&G 주가는 5.4% 하락했다. 담배 수출 부진 전망 탓이다.
-담배 수출에서 중동이 포함된 구시장 비중은 60% 내외로 추산된다. 구시장 수출 물량은 이란 경제 제재와 이에 따른 환율 약세(리알화)에
기인해 전년대비 감소가 불가피할 것으로 전망된다.
-따라서, 실적 회복은 예상보다 늦어질 공산이 크다. 그러나, 이는 KT&G의 펀더멘탈 (ex. 브랜드 훼손 등) 문제가 아닌 국제 사회 이슈라는
점에 주목할 필요가 있다.
-아프리카를 포함한 신시장의 경우 두자리 수 견조한 물량 성장이 지속 중이다. 저가 매수가 유효한 시점으로 판단한다.