증권사리포트

[풍산] 아쉬웠던 방산 수출

투자의견 매수(유지) 적정가격 47,000원

HI투자증권 김윤상 20180730

>>2분기 시장 기대치 하회, 3분기는 소폭 개선
-동사의 18.2Q 연결기준 영업이익은 315억원 [-8.5%, q-q]으로 시장 예상치 [497억원]를 하회했다.
-전기동 가격 하락 영향, 즉 1분기 Metal gain [+80억원] → 2분기 Metal loss [-20억원] 전환은 이미 예상했던 내용이다.
-문제는 『본사 방산 수출 부진에 따른 실적 악화이다.
-2분기 방산 매출 규모 [18.1Q 1,440억원 → 18.2Q 1,660억원] 자체는 양호했다. 그러나 마진이 상대적으로 좋은 수출이 1분기의 절반 수준으로
감소하면서, 이익률이 큰 폭으로 하락 [[18.1Q 10% 전후 → 18.2Q 5% 내외]한 것이 문제였다.