증권사리포트

[한국콜마] 외형 성장 지속, 아쉬운 수익성

투자의견 매수 적정가격 100,000원

한양증권 최서연 20180615

한국콜마_한양_20180615 .pdf

>>외형 확대에도 더딘 수익성 개선 전망
-1Q18 실적은 매출액 2,425억원(+20.4%, yoy), 영업이익 180억원(-12.7%, yoy), 영업이익률 7.4%(-2.8%p, yoy)로
안정적인 매출 성장에도 수익성은 악화됐다.
-한국콜마의 내수 화장품 부문은 애터미, 카버코리아, H&B향 등 기존 고객사로의 매출 증가 및 제이엠솔루션의
대규모 수주를 통해 yoy +27.0% 성장했으며 수출도 작년 부진했던 에르보리앙, 화이자, 코티 등 기존 고객사들로의 공급이 재개되며
yoy+29.1% 증가했다.