증권사리포트

[메리츠화재] 사업비율 악화 vs 높아진 투자수익률

투자의견 매수 적정가격 23,000원

키움증권 김태현 20180517

작년부터 GA를 통해 매출 확대를 추구했던 동사는 업계내 경쟁이 격화되면 서 사업비 측면에서 부담요인으로 작용하고 있다. 계열사인 메리츠종금증권의 구조화 금융 및 인수금융 딜에 적극적으로 참여해 투자수익률로 순이익을 방어하고 있으나, Risk 대비 Return을 감안하면 현재 사업구조가 력적인 구간에 있진 않다. 다만, 높은 배당성향과 순이익 극대화 전략은 주가의 하방경직성을 제공해 줄 수 있다.