증권사리포트

[KT&G] 2분기 불패를 기대해

투자의견 매수 적정가격 143,000원

하나금융투자 심은주 20180511

KTNG_1Q18 Re_201805 .pdf

>>2분기부터 펀더멘탈 정상화 국면, 2분기 불패 이어갈 것

하나금융투자는 지난 리포트를 통해, 과거 5년 간 KT&G의 2분기 주가 수익률 성과가 가장 탁월했다고 밝혔다. 2014년/2015년/2016년/2017년 2분기 주가는 각각 14.4%/4.0%/25.1%/17.9% 상승했다. 매년 ‘1분기 주가 부진→ 2분기 견조한 주가 상승’의 같은 패턴이 반복되는 이유는, ① 배당락 이후 배당주에 대한 모멘텀 부재, ② 연초 사측의 보수적인 연간 가이던스 제시로 투자 매력 저하, ③ ‘담배’ 특성상 1분기 계절성이 존재(금연 수요)해 실적 플레이가 제한적인 점으로 판단된다.