18.1Q 부진, 2분기는 가격 인상 효과로 개선 전망
동사의 18.1Q 연결 기준 영업이익은 352억원 [-8.5%, q-q]로 시장 예상치
[415억원]를 하회했다. <표1> 핵심 이유는 모회사 세아베스틸 영업이익 [209
억원, +3.8% q-q]이 부진했기 때문인데, <표1,2> 이유는 다음과 같다.
첫째, 1분기 가격 인상에도 불구, 특수강 봉강 Roll-Margin은 전분기 수준에
그쳤다. <그림2> 이는 1) 고마진 품목인 자동차 비중 축소, 2) 환율 하락에
따른 수출 단가 부진으로 제품 가격 상승 폭이 상대적으로 크지 않았기 때문
이다.
둘째, 합금철 및 전극봉 등 부재료 가격 상승이다. Roll-Margin이 전분기 수준
이고. 특수강 봉강 판매량이 증가 [17.4Q 50.5만톤 → 18.1Q 54만톤]했음에도,
실적이 개선되지 않았다. 이는 부재료 가격이 상당 폭 상승했음을 시사한다.
자회사 세아창원특수강 영업이익 [약 140억원, -16% q-q]감소한 것으로 추정
된다. 이는 『1) STS 봉강 가격 인상 시기 지연, 2) 부재료 가격 상승』 때문이
다.