증권사리포트

[한국타이어] 테네시공장 초기 가동 부담

투자의견 매수 적정가격 60,000원

HI투자증권 고태봉 20180430

수익성은 부진했지만 감가상각 부담에 기인한 바 크므로 EBITDA 3,284억원(20.4%)에 주목할 필요가 있다. 감가상각비가 16년 4,889억원, 17년 5,314억원으로 계속 커지고 있고, 1분기에 만 1,440억원을 기록했다. 감가상각비가 영업이익의 78.1%에 달할만큼 큰 부담으로 작용하고 있다. 테네시공장의 부담이 얼마나 빠르게 줄어드느냐가 턴어라운드의 단초가 될 수 있다. 1분기 실적은 고려할 것이 많지만 분명 실망스러운 수준이다.