증권사리포트

[NAVER] 커져만 가는 투자의 무게

투자의견 매수 적정가격 920,000원

한국투자증권 김성은 20180427

>>>Action : 매수의견 유지, 목표주가 920,000원으로 하향

NAVER에 대한 매수의견을 유지하지만 비용 증가에 따른 수익성 악화와 LINE 가치 하향을 감안해 목표주가를 920,000원(SOTP)으로 기존 대비 12.4% 하향한다. AI 및 신규 사업 경쟁력 강화를 위한 투자 확대로 전반적인 비용 수준이 상승한 반면 외형 성장은 2분기를 시작으로 둔화될 것으로 예상되어 마진 하락이 불가피하다. 하지만 기존 광고 상품들의 효율 개선과 쇼핑검색광고 등 신규 광고 상품 출시의 결과로 기존 사업의 견고한 성과를 유지 중이라는 점을 감안할 때 추가적인 하락 리스크는 제한적일 것으로 예상한다.