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증권사리포트

F&F(007700)

[F&F] 1Q18 Pre: 호실적 지속 전망

투자의견 매수 적정가격 53,000원

하나증권 이화영 20180417

>>>2018년 영업이익 전년동기 대비 8.5% 증가 전망

2018년 연간 매출과 영업이익은 각각 전년동기 대비 17.7%, 8.5% 중가한 6,600억원, 1,065억원으로 전망한다. 외형 성장은

①디스커버리(YoY +12%) 높은 브랜드력 기반 카테고리 확장(트래블, 키즈 등) 효과,
②MLB(YoY +20%) 면세 채널 중국인 인바운드 수요 증가 및
③해외 진출(홍콩법인 매출 238억원) 등이 견인할 것으로 예상한다.

영업이익률은 전년대비 1.4%p 하락할 것으로 예상한다. 흥행 5년 차에 접어든 디스커버리의 정상가 판매율 하락과 해외 진출 초년도에 따른 낮은 효율성, 5월 론칭 예정인 가방 신규 브랜드 비용 부담 발생 가능성 등을 감안한 보수적 수치다. 브랜드력 유지 여부, 신규 사업(해외 진출, 가방 신규 브랜드 등) 안착 속도에 따라 실적 추정치를 상향할 수 있다.

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