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증권사리포트

기아차(000270)

[기아차] 향후 재고의 축소여부에 관심

투자의견 매수 적정가격 43,000원

SK증권 권순우 20180412

>>>향후 재고의 축소여부에 관심

당사에서는 17 년 연말을 기점으로 재차 높아진 재고의 축소가 필요하고, 이를 위해 생산량 조정과 함께 새롭게 투입될 신차와 현지화 모델의 판매가 늘어야 한다고 판단한다. 이러한 관점에서 미국과 국내 수출 중심으로 출하량이 감소한 것은 분명 단기적으로 우려요인이나 1)Retail 은 크게 감소하지 않았다는 점, 2)향후 출하량 감소와 운항중 재고가 반영되는 시점부터 재고부담이 낮아질 수 있다는 점은 긍정적이다.

우려가 큰 미국의 경우, 인센티브의 증가는 부정적이나 <그림 4>에서처럼 재고대수와 재고일수가 점차 낮아지고 있다는 점에 주목할 필요가 있다. 신차효과의 경우, 신형 K3 의 내수판매가 호조를 보였다는 점에 기대감을 가질 수 있다. 2 분기 이후부터 기대되는 신차와 기저효과가 긍정적으로 발휘되기 위해서라도 동사의 점진적인 재고 축소 여부가 중요하다.

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