>>>악재는 주가에 이미 반영

동사의 주가는 2017 년 4 분기 실적발표 이후 연초 고점대비 13% 하락. 이 과정에서 실적부진과 미국 임상 지연 등 악재가 모두 주가에 반영된 것으로 판단. 2018 년 새로 선임된 손지훈 대표 체제하에서 영업에 집중할 계획. 1) 브라질 수출시작, 러시아 수출 2년차로 수출확대, 일본 유통망 증가로 2018 년 본격적인 해외수출 증가세가 예상, 2) 중국 톡신 임상 3 상 2018 년 상반기 종료, 3) 2018 년 중 중국 필러 허가에 따른 모멘텀으로 주가 상승세 예상.


>>>2018 년 1 분기 실적 Preview

동사의 2018 년 1 분기 실적은 매출액 491 억원(+10.9%YoY), 영업이익 288 억원(+11.6%YoY)이 예상됨. 1) 가격경쟁이 심했던 국내 필러 시장에서 경쟁이 완화되고 있어 성장세 회복 예상, 2) 적응증 추가(바디필러)에 따른 처방건수 증가, 3) 해외수출 회복세를 전망. 하지만 2018 년 상반기에는 2017 년 상반기 높았던 성장세에 따른 base 가부담 요인으로 작용할 것. 1 분기 실적을 저점으로 하반기 회복세 예상.