>>>주력 시장 담배 수출액 부진 우려

관세청 담배 수출 통계를 감안한다면, KT&G의 1분기 실적은 시장 기대치를 하회할 것으로 판단된다(1Q18E OP 3,288억원, -17% YoY). 내수담배와 인삼공사 매출액은 예상과 큰 차이가 없을 것으로 예상되나, 수출담배 매출액이 시장 기대치를 하회할 것으로 판단된다(1Q18E 매출 -32% YoY).


>>>전자담배 기대감은 여전히 유효

반면, 전자담배 기대감은 여전히 유효한 것으로 판단된다. 올해 3월 중에 릴판매량이 20만대를 돌파하였고, 전자담배 유통망을 2/7부터 GS25 외의 CVS로 확대하였으며, 3/21부터 6대 광역시 등으로 커버리지를 넓혔기 때문이다. 이에 따라, 핏의 1분기 MS는 1% 초반 수준으로 전망되며(궐련담배 포함 기준), 아이코스 교체 주기가 도래하는 2분기부터 MS 상승폭이 확대될 것으로 기대된다.