증권사리포트

[SK이노베이션] 연간 3 조원이 거뜬한 이익 체력, 미래를 대비한 선제적 투자까지 결정

투자의견 매수 적정가격 275,000 원

메리츠종금증권 노우호 20171103

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3Q17 영업이익 9,636 억원: 일회적 비용에 빛을 바랜 실적 서프라이즈
3Q17 일회적 비용 발생(지방세 -100 억원, 임금체제 변경에 따른 급여차액 -
400 억원, 파생상품 손실 -360 억원)으로 영업이익은 시장 예상치를 소폭
하회했다. 정유 이익은 5,264 억원으로 QoQ 개선 폭이 가장 컸다. 이는 유가
상승(Dubai 기준 6 달러/배럴)에 따른 재고이익 1,100 억원이 발생, 마진 개선
효과에 기인한다. 화학은 P-X 스프레드가 축소됨에 불구, 주요 제품 마진 개선에
힘입어 2 분기 수준의 이익을 창출했다. E&P 는 447 억원(+27% QoQ) 을 달성했다.