목표가 52,000원으로 하향하나 투자의견 ‘BUY’의견 유지
기존 목표가 52,000원으로 하향은 글로벌 업체들의 Valuation 조정에 기인한다. 투자의견 'BUY'를 유지하는 이유는 1) 올해에도 임플란트 시장의 선전으로 매출액과 영업이익이 꾸준히 성장하는 모습을 보일 것이고, 2) 해외 조인트벤처를 통한 매출이 본격화 될 것으로 기대하기 때문이다. 골고루 성장하는 글로벌치과 임플란트 업체들 가운데 외형 증가가 돋보인다는 점은 동사의 높은 성장성을 시사하는 바, 글로벌 치과용 임플란트 업체들의 평균 PER대비 15%의 프리미엄을 적용한 목표주가는 합당하다고 판단한다.

4분기 추정치를 햐향하나 초석을 다지기 위한 과정
4분기 매출액은 전년동기대비 약 8.4% 증가한 245.4억원으로 예상한다. 국내매출 중 임플란트 매출은 보험 적용 연령 인하 효과로 성장할 것이다. 하지만 2014년 동사의 임플란트를 성공적으로 안착시킨 이후 국내에서 다른 판매 제품을 정리하면서 전체 내수 매출 성장이 예상보다 저조할 것으로 추청한다. 해외에서는 대리상이 임플란트 매출을 일으켰던 국가에서 작년 JV를 설립하면서 이로 인한 영향으로 에상보다 매출이 저조할 것으로 판단한다. 이는 사업 재편을 위한 일시적인 현상으로 이러한 상황에서도 글로벌 업체들 대비 지역별 성장세가 두드러지는 점에 주목해야 한다. 지금의 다져진 초석을 바탕으로 올해부터 해외 매출 순항은 계속될 것이다.