3Q16 영업이익 6,743억원 예상, Surprise!

3Q16 실적이 매출액 4.3조원(+8%QoQ), 영업이익 6,743억원(+49%QoQ)을
기록하며, 기대치를 상회할 전망이다. 우려가 되었던 LPDDR4의 출하가 정상
화됐고, DRAM과 NAND의 가격도 기대치를 상회하고 있기 때문이다.
 DRAM: 매출액 2.9조원(+3%QoQ), 영업이익 6,790억원(+32%QoQ) 예상.
Mobile과 Server의 수요 증가세가 지속되고, PC의 수요 하락세가 둔화되
고 있음. 수급이 Tight해진 DRAM의 Blended ASP는 -1%QoQ(PC +5%
QoQ, Server -7%QoQ, Mobile -1%QoQ) 하락하는데 그칠 전망. 제품
가격 상승에 따른 재고자산 평가이익도 일부 반영될 것이라고 판단됨
 NAND: 매출액 1.2조원(+15%QoQ), 영업적자 247억원으로 적자폭 축소
전망. NAND Blended ASP의 상승전환(+4%QoQ)과 3D NAND의 출하 비
중 확대가 예상되기 때문


4Q16 영업이익 8,185억원, 성장세 지속 전망

4Q16 실적은 매출액 4.4조원(+4%QoQ), 영업이익 8,185억원(+21%QoQ)으
로, 성장세가 지속될 전망이다. 가격 상승에 따른 DRAM의 수익성 증가와
TLC 판매 확대 따른 NAND의 적자 폭 축소를 예상하기 때문이다.
 DRAM: 매출액 3.1조원(+5%QoQ), 영업이익 8,194억원(+21%QoQ)으로
수익성 개선 지속될 전망. 출하량(Bit Growth)은 21nm Mobile DRAM의
공급 정상화로 인해 +3%QoQ 증가하고, 가격(Blended ASP)은 Tight한
수급으로 인해 +1%QoQ 상승할 것으로 예상
 NAND: 매출액 1.2조원(+1%QoQ), 영업적자 76억원으로 적자폭 축소 지
속될 전망. TLC 제품 비중 확대에 따른 원가개선을 예상하기 때문. 36단
3D NAND의 판매 비중이 5% 수준까지 상승하고, 48단 3D NAND의 공급
도 가시화될 것으로 예상되어 긍정적