2Q16: 비교적 양호한 실적 전망

SK 의 2Q16 연결기준 실적은 매출액 20 조 9544 억원(1.4% qoq), 영업이익 1 조 913
억원(-27.3% qoq, OPM: 5.2%)로 예상한다. 1Q16 배당금수익 5,580 억원을 고려하면
매출액은 전기 대비 2.7% 상승한 수치며 영업이익도 전기 대비 소폭 개선된 것으로 판
단한다. SK 텔레콤, SK 이노베이션 등 주요 계열사 영업이익 증가가 예상되어 지주회사
SK 의 양호한 실적을 견인할 전망이다


현 주가는 지나친 저평가 영역

SK 의 현 주가는 지나친 저평가 상태로 판단한다. 반도체 모듈, 중고차 등 기존 SK
C&C 사업영역에서의 성장이 유효한 가운데 주요 상장 자회사의 주가상승에도 불구하
고 SK 주가는 20 만원 초반까지 하락하였다. 이에 SK 의 NAV 대비 할인율은 40%대까
지 커졌다. SK E&S, SK 하이닉스 등 일부 자회사의 실적개선 지연 우려 등 모든 요인을
고려하더라도 현 주가는 상대적, 역사적으로 충분히 매력적인 수준이라 판단한다


투자의견 매수, 목표주가 35 만원(유지
)
SK 에 대한 투자의견 매수를 유지한다. 자체사업 성장과 주요 자회사 실적 개선에도 불
구하고 주가하락으로 인해 밸류에이션 매력이 확대되었다고 판단하기 때문이다. SK 의
현 주가는 상대적/역사적 저평가 상태로 20 만원 초반에서는 부담없는 매수기회라 판단
하며 중장기 관점에서 안정적 자체사업과 다양한 포트폴리오를 보유하고 있는 SK 의 기
업가치는 지속적으로 증가할 것으로 예상한다