조이시티의 1Q실적은 매출액 240억원(QoQ, +18.9%), 영업이익 25억원(QoQ, -5.0%)을 기록하며 견조한 실적을 기록하였다. 당사 추정치대비 실적 호조를 기록한 이유는 중국 프리스타일 온라인 1,2의 매출이 이벤트 효과 등으로 높게 나왔기 때문이다. 당초 기대하였던 2Q 모멘텀은 1~2개월씩 연기됨에 따라 6월말~7월부터 반영될 것으로 전망된다.


>> 프리스타일 온라인의 효과!
조이시티의 1Q실적은 매출액 240억원(QoQ, +18.9%), 영업이익 25억원(QoQ, -5.0%)을 기록하였다. 견조한 주사위의 신의 매출 추이 속에 중국 프리스타일1,2의 매출이 이벤트 효과 등으로 증가하면서 실적을 견인한 것으로 판단된다. 마케팅 비용은 예상되었던 것처럼 74억원으로 증가하여 매출액 대비 영업이익 증가는 제한되었다.


>> 비용 통제되겠지만 미뤄진 신규 모멘텀
1Q는 비용이 확대 되었지만 2Q부터 비용이 컨트롤 될 것으로 기대된다. 마케팅 비용 감소에 따라 기존 주사위의 신의 매출은 소폭 감소추세를 보일 것으로 전망된다. 하지만 여전히 신규 모멘텀을 다수 보유하고 있어 실적 확대 가능성은 여전히 존재한다. 신규 모멘텀은 몇몇 프로젝트들의 일정 연기로 대부분 3Q부터 반영될 것으로 전망되며 신규로 로비오와의 IP계약이 체결되었다. 주사위의 신을 기반으로한 앵그리버드 보드게임을 출시할 예정이며 아시아권은 조이시티가, 이외 지역은 로비오가 퍼블리싱할 계획이다. 이는 동사의 부족한 부분인 미주/유럽지역의 매출을 확대시킬 수 있다는 점에서 긍정적 계약으로 판단된다.

1) 2Q일정: 콘솔 3on3 PS4 CBT 및 출시, 주사위의 신 페이스북 출시 등
2) 3Q일정: 프리스타일 모바일 중국 CBT 및 출시(개발사: 아워팜, IP수수료를 통해 매출 인식), 주사위의 신 중국 진출(개별앱), 건쉽배틀2 출시, 건쉽배틀 2VR 출시, Clash of Fleets 출시, 앵그리버드 모바일(주사위의 신) 출시
3) 4Q일정: 프리스타일 풋볼온라인 중국 재진출


>> 투자의견 Buy, 목표주가 40,000원 유지
투자의견 BUY, 목표주가 40,000원을 유지한다 최근 동사는 IP를 통한 사업 포트폴리오 다변화를 지속적으로 진행하고 있다. 프리스타일 IP의 라이선스 공급계약과 더불어 앵그리버드IP 사용계약을 진행하였다. 즉, 내부IP의 활용 범위를 넓히고 외부IP를 받아들이는 등 유연한 IP사업을 진행하고 있어 향후 신규 게임 출시에 따른 Hit Ratio가 높아 질 수 있다고 기대된다.