쥬라기: 늘 행복하십시오.

쥬라기: 지난주 미국 시장의 옵션 만기가 끝나면서 시장의 움직임이 크게 달라졌죠.

쥬라기: 계속 오를 것만 같았던 미국 대형 기술주가 급락하는 국면이 이어졌습니다.

쥬라기: 미국의 대형 기술주는 다른 중형주나 소형주 그리고

쥬라기: 다른 대부분의 섹터가 모두 조정을 거치는 가운데 홀로 상승했지만

쥬라기: 파생상품 만기가 되면서 하락을 시작하여 이제 반대로 하락을 주도하죠.

쥬라기: 기술섹터를 대표하는 나스닥 종합지수는 2주에 걸쳐 급락하면서

쥬라기: 5주간에 걸쳐 상승을 반납한 채 20주 평균에 근접한 모습입니다.

쥬라기: 대형주 500종목 지수인 $SPX도 2주 연속 급락한 가운데 60일 평균을

쥬라기: 이탈한 모습이지만 소형주지수인 $SML는 둘째주 이후 급등한 후
쥬라기: 대형주의 급락에도 큰 영향을 받지 않고 오름세를 유지하고 있습니다.

쥬라기: 대형기술주가 급락하면서 미국 인덱스 펀드 기초지수인 $SPX나

쥬라기: 기술섹터를 대표하는 나스닥 주가지수는 20일 평균을 이탈한 모습이지만,

쥬라기: 구 산업을 대표하는 다우지수나 뉴욕종합주가지수, 그리고 중형과 소형주

쥬라기: 지수는 20일 평균을 이탈하지 않아 여전히 상승 추세의 모습입니다.

쥬라기: 소형주 600종목 지수인 $sml을 대형주 100 종목 지수 $oex로 나눈

쥬라기: 상대비율 차트는 아래와 같은 모습을 보입니다.

쥬라기: 올해 5월을 기점으로 반전이 나타날 듯한 수렴을 보이다가

쥬라기: 5월 만기 이후 급락을 거쳐 7월 급 반등이 나타나는 특이한 변동이죠.

쥬라기: 장기 추세의 반전에서 흔히 나타나는 속임 변동의 형태입니다.

쥬라기: 5월 이후 대형 기술주가 급등이 나타나고 여타 경기 관련주가 하락한 것은

쥬라기: 장기 추세 반전을 앞두고 하락할 대형주가 급등을 하며 매수를 유인하고

쥬라기: 장기로 오를 가치 저평가주가 급락하면서 매도를 유인하는 과정입니다.

쥬라기: 시장을 속이는 이런 과정을 거쳐 장차 하락할 기업을 일반이 매수하고

쥬라기: 장차 장기로 오를 기업을 보유한 일반이 주식을 매도하게 만듭니다.

쥬라기: 그래서 나는 주식시장이 야바위의 움직임을 보인다고 말합니다.

쥬라기: 이런 야바위의 속성을 모르는 일반 투자자는 지루하게 정체하다

쥬라기: 하락하는 국내 주식이나 중소형 가치 저평가된 우량기업을 팔아서

쥬라기: 주가가 급히 오르는 대형 기술주를 사기 쉽죠.

쥬라기: 실제 우리나라 투자자들이 대부분 이런 매매를 보였는데 이런 야바위에

쥬라기: 행태에 속아 사야 할 기업을 팔아서 팔아야 할 기업을 산 경우가 많습니다.

쥬라기: 대체로 비슷한 거동을 보이던 주가는 주가가 천정권으로 진입하면서

쥬라기: 5월 파생상품 만기 이후인 24일부터 대형주와 중소형주의 상반된

쥬라기: 움직임이 시작되어 7월 10일까지 이런 국면이 이어집니다.

쥬라기: 이와 함께 다른 모든 업종이 소외된 가운데 대형 기술주만 오르는

쥬라기: 매우 특이한 국면이 이어졌고, 이런 장세의 성격과 의미를 잘 모르는

쥬라기: 일반 투자자는 인공지능이 대세인줄 알고 저평가된 가치 우량주를 팔아

쥬라기: 오르는 인공지능에 올라타려는 투자를 하기 쉽죠.

쥬라기: 이런 특이한 국면은 장세가 전환되는 변곡점에서 흔히 나타납니다.

쥬라기: 장기 하락하게 될 주식은 급등시켜 단가를 높이면서 매수세력을 유인하고

쥬라기: 장기 상승하게 될 주식은 하락시켜 단가를 낮추면서 매도를 유인한 후

쥬라기: 주식을 사들이는 과정이 되죠.

쥬라기: 이런 장세가 나타나게 된 이유는 주가가 대세 천정에 이르러 있고

쥬라기: 미국의 경제가 성장에서 위축을 전환되기 때문입니다.

쥬라기: 미국의 기준금리와 경기를 나타내는 실업자수 그리고 주가지수의

쥬라기: 관계를 보면 금리를 올린 수 시간이 지나면 실업률이 증가하면서

쥬라기: 금리를 내리게 되는데 이 때 주가는 장기 하락하게 됩니다.

쥬라기: 현재 금리는 은행 우대 금리가 8.5%로 높아 경기가 위축되고 있고,

쥬라기: 이것을 증가하는 실업자수가 나타내고 있죠.

쥬라기: 이런 실업자 증가 때문에 늦어도 9월에는 금리를 인하할 것이라 하죠.

2024.07.19 美 경제학자 10명 중 6명 "Fed, 9월 금리인하 착수" 아시아경제

2024.07.25 9월 금리 인하도 늦다…다시 떠오르는 美경기침체 ‘공포’ 아시아경제

2024.07.26 美 2분기 2.8% 깜짝 성장...”9월 금리인하 가능성 여전히 90%” 조선일보

2024.07.26 국금센터 "美 하반기 성장 둔화 전망…9월부터 금리 인하" 이데일리

쥬라기: 따라서 앞으로 길게 이어지게 될 일련의 금리 인하와 함께

쥬라기: 경기는 지속적으로 위축되므로 주가가 하락하게 됩니다.

쥬라기: 이것을 아는 메이저들은 주가가 하락하기 전에 가격을 급등시켜

쥬라기: 이런 전략을 이해하지 못하는 일반 투자자들을 유인하여 물량을 떠넘기고

쥬라기: 빠져나가는 과정에서 주가가 급등하는 것입니다.

쥬라기: 그러고 보면 테슬라의 머스크가 한국인은 똑똑하다며 올린 이 그림이

쥬라기: 얼마나 한국인의 금융 지식이 무지한가를 나타내는 상징이 됩니다.

쥬라기: 나는 그간 여러분에게 테슬라 대신 한국의 기아를 사서 보유하라고 했었죠.

쥬라기: 왜냐하면 현재 세계에서 가장 경쟁력을 가진 자동차 기업으로 저평가된

쥬라기: 기업이 한국의 기아(차)라고 했었죠.

쥬라기: 실제 올 1분기 현대차는 8%대 영업이익률로 세계에서 가장 높은 수익률을

쥬라기: 기록했고 기아는 현대차보다 훨씬 높은 13%대 매출액이익률을 기록했죠.

쥬라기: 더구나 기아는 앞으로 자동차 시장이 빠르게 성장할 대다수의 신흥국에

쥬라기: 이미 자동차 공장을 세우고 현지에 적합한 자동차를 생산하고 있습니다.

쥬라기: 현대차 그룹처럼 세계의 여러 선진국과 신흥국에 자동차 공장을 세우고

쥬라기: 현지 생산체제를 갖춘 자동차 기업은 별로 없습니다.

쥬라기: 그런 점에서 과거 7년에 걸쳐 위축되었던 세계 자동차 시장이

쥬라기: 코로나 펜데믹이 끝나고, 부품 공급이 어려웠던 국면이 끝나고

쥬라기: 이제 신흥국 경기가 회복되면서 성장할 때에 가장 강한 경쟁력을 갖죠.

쥬라기: 테슬라는 2020년 이전 기업의 부도 위험이 있을 만큼 위험한 투자로

쥬라기: 부채를 끌어 전기차 공장을 늘려 부도 위험이 매우 높은 기업이었는데,

쥬라기: 2020년 리튬 가격을 포함한 배터리 금속 가격이 급락하면서 기회가 되죠.

쥬라기: 리튬과 배터리 금속 가격 하락으로 차체 가격이 낮아지며 전기차 판매가

쥬라기: 급증하였고 이런 판매 증가가 고정비용을 획기적으로 낮춘데다가

쥬라기: 금속가격 하락에 따른 판매마진 확대로 설비투자 후 턴어라운드가 되면서

쥬라기: 실적 급증과 함께 주가가 급등하였습니다.

쥬라기: 그러나 리튬가격이 오르면서 차가격이 오르고 선도 수요가 소진되면서

쥬라기: 전기차 판매가 둔화되기 시작하면서 매출 증가율이 둔화되었고,

쥬라기: 북미에서 혹한기 전기차의 치명적인 문제점이 노출되면서

쥬라기: 전기차 판매가 급감하고 중국이 저가 전기차를 출시하면서 마진율이

쥬라기: 급격히 하락하게 되면서 이전과 다른 상황을 맞고 있습니다.

쥬라기: 박리다매 전략으로 매출액이익률을 낮게 가져가면서 시장점유를 늘리는

쥬라기: 중국 비야드에 대응하려면 마진율을 낮출 수 밖에 없는 한계가 있죠.

쥬라기: 그래서 중국 비야드도 낮은 이익마진율 때문에 매력이 크지 않습니다.

쥬라기: 더구나 중국 이외의 지역에 판매를 위해서는 현지 공장을 세워야 하지만

쥬라기: 중국 기업은 아직 현대차 그룹만큼 해외 공장을 갖추지 못하고 있죠.

쥬라기: 그래서 세계 주요 자동차 성장 지역에 현지 공장을 세워 가동하고 있고

쥬라기: 또 매출액이익률에서 세계에서 가장 수익성이 높은 기아가 주목되죠.

쥬라기: 이미 2022년부터 기아의 주가 상승이 테슬라의 주가 상승을 앞서기

쥬라기: 시작했지만 국내 투자자들은 이것을 모른 체 테슬라 바라기를 하고 있죠.

쥬라기: 물론 2020-2021년 말의 테슬라의 설비투자 턴어라운드 시기에

쥬라기: 테슬라는 매우 대단한 상승을 하였지만 2022년부터 이런 효과가 사라지고

쥬라기: 테슬라는 성장성에 기대어 주가가 과열 고평가 상태인데

쥬라기: 이제 성장마저 사라져 매출이 감소하니 이제 과거의 영광을 얻기 어렵죠.

쥬라기: 한편, 워런버핏은 2011년 미국 은행주 뱅크오브아메리카 BAC가

쥬라기: 유동성에서 어려움을 겪으며 주가가 5$ 언저리에서 거래되고 있을 때

쥬라기: 뱅크오브아메리카에 매년 6% 배당을 조건으로 50억$의 우선주 매입

쥬라기: 7$의 행사가로 신주인수권 50억$을 투자를 제안하여 주식을 확보했죠.

쥬라기: 이 때 나는 워런버핏이 어떤 의도에서 이런 투자를 하는지

쥬라기: 그가 목표로 하는 가격이 얼마인지를 여러분에게 설명했었죠.

쥬라기: 13년 전에 버핏이 이 기업 주식을 살 때 뱅크오브아메리카의

쥬라기: 장기 목표 가격은 위의 핵심구조차트를 기준하여 47$이라고 하였습니다.

쥬라기: 이후 주가가 오르는 과정에서 워런버핏은 뱅크오브아메리카의 주식을

쥬라기: 더 매입하여 지분을 늘렸었죠.

쥬라기: 그러나 최근 버핏은 이 기업 주식을 팔고 있습니다.

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2024.07.26 버핏, '최애' 은행주 연달아 팔았다...뱅크오브아메리카 지분 추가 매각 SBS Biz

쥬라기: 2021년 말에 제가 목표가격으로 제시했던 47$에 접근했었는데

쥬라기: 이 때가 더 좋은 매도의 기회였었죠.

쥬라기: 그러나 그 때는 미국이 금리 인상을 하지 않았던 시점이고

쥬라기: 인덱스 펀드로의 자금 유입이 계속되는 시기였기 때문에 팔지 않았지만,

쥬라기: 지금은 미국의 금리가 이미 높게 올라서 미국 경기가 위축되기 시작하고

쥬라기: 한편으로 미국 인덱스 펀드에 유입되는 자금이 줄기 시작하면서

쥬라기: 이제는 주식을 팔 때라고 판단한 것으로 보입니다.

쥬라기: 실제 미국의 은행주와 건설주가 지금이 매도할 때입니다.

쥬라기: 물론 단기적으로 은행과 건설이 강한 상승을 하고 있는 중이지만,

쥬라기: 이런 상승은 향후 업황이 좋기 때문이 아니라 그 반대입니다.

쥬라기: 이미 금리가 높게 오르면서 은행의 대출(매출)이 점차 감소할 여건에 있고

쥬라기: 부동산 거래와 주택 건설이 감소하기 때문입니다.

쥬라기: 오히려 은행과 건설업 주식을 산다면 미국이 아니라 한국의 주식을 사야죠.
쥬라기: 왜냐하면 한국은 급격히 위축되었던 대출이 풀리면서 건설이 살아나기

쥬라기: 때문입니다.

쥬라기: 우리나라 은행도 올해 주가가 이미 크게 올라 있는 상태이기 때문에

쥬라기: 지금은 매수할 때가 아니라 수량을 늘리기 위한 차익실현이 필요하지만

쥬라기: 장기적으로는 상승이 유망한 시기입니다.

쥬라기: 건설업은 그간 워낙 업황이 좋지 않았지만 최근 주택가격이 오르고

쥬라기: 은행 대출이 늘면서 업황이 서서히 회복되는 중입니다.

쥬라기: 따라서 경쟁력이 강하고 재무 구조가 염려 없는 건실한 기업을 중심으로

쥬라기: 밸류에이션에 주목하여 관심을 두고 투자를 할 때입니다.

쥬라기: 다음은 미국의 100대 대형주지수인 $OEX와 함께

쥬라기: 각 섹터 펀드를 대형주지수 $OEX로 나눈 상대비율차트를 나타낸 것입니다.

쥬라기: 5월 옵션 만기부터 7월 옵션 만기까지 대략 2개월에 걸쳐

쥬라기: 대형 기술주만 오르면서 다른 모든 섹터 펀드가 상대적인 하락을 했었죠.

쥬라기: 그래서 각 섹터 펀드를 대형주지수로 나눈 상대비율은 모두 하락했는데

쥬라기: 소형주가 상승을 시작한 8월 10일 이후 추세가 반전되어 있습니다.

쥬라기: 대형 기술주가 주도가 되어 주가지수가 하락하고 있으므로

쥬라기: 기술주가 상대적으로 하락이 큰 반면, 중소형주와 더불어

쥬라기: 그 외의 모든 섹터는 대형주지수에 비교하여 상대적으로 오르는 모습이죠.

쥬라기: 그러나 이렇게 상대적으로 오르는 금융주나 건설주도 기술적으로 천정에

쥬라기: 이르러 있고 펀더멘털에서도 경기 위축 국면이므로 하락이 대기합니다.

쥬라기: 향후 오를 수 있는 업종은 중국과 신흥국의 영향을 받는 기초재료 등

쥬라기: 경기 민감섹터와 더불어 에너지 섹터기 될 것입니다.

쥬라기: 아울러 코로나 팬데믹이 끝난 후 장기 하락이 이어졌던 헬스케어 업종이

쥬라기: 향후 상승이 기대되는 업종입니다.

쥬라기: 종합주가지수는 90일/20주 평균에 접하면서 이격 조정이 마무리되었죠.

쥬라기: 월간, 분기가 모두 시가3선 가격 아래로 내려오면서 과조정을 나타내고,

쥬라기: 연봉 시가3선에 대한 이격도 크지 않아 하반기 상승 여력이 크며

쥬라기: 여전히 매수 유망한 모습입니다.

쥬라기: 연결선물지수에서는 핵심도의 한 구간의 조정을 거쳐 지지권에 있죠.

쥬라기: 외국인이 치밀하게 주가를 그려나가고 있는 모습입니다.

쥬라기: 하방의 조정이 마무리되자 외국인의 옵션 포지션도 롱으로 바뀌어 있죠.

쥬라기: 이제 다음 월물 까지는 대략 410내지 415가 목표가 될 것으로 보입니다.

쥬라기: 종합주가지수로 환산하면 2990에서 3030정도 되는 가격대입니다.

쥬라기: 조정을 마무리한 주가가 상승을 시작하면서 업종의 양상이 다소 바뀌었죠.

... 중략 ...

쥬라기: 은행주나 조선주는 오를수록 주가가 과열이므로 비중을 줄여

쥬라기: 대체종목을 선별해 투자하면 좋습니다.

쥬라기: 철강, 화학, 정유, 해운, 화장품 등은 주가가 과매도권에 머물고 있으므로

쥬라기: 꾸준히 비중을 늘려 상승을 보는 전략을 가져가면 됩니다.

쥬라기: 7월 들어 글로벌 시장에서 에너지, 금속, 곡물 등 상품 가격을 하락시켜

쥬라기: 주가가 지지권에 진입한 만큼 이후 상품가격의 상승이 기대됩니다.

쥬라기: 상품가격의 지루한 정체가 경기민감 섹터 주가의 둔한 움직임의 원인이죠.

쥬라기: 그러나 상품 가격이 급격한 조정을 거쳐 지지권에 진입함으로써

쥬라기: 상승을 할 수 있는 준비가 되어 있습니다.

쥬라기: 따라서 향후 상품가격의 상승을 예상하고 이에 맞는 전략으로

쥬라기: 가져가면 좋을 것입니다.

쥬라기: 주말 행복한 시간이 되시기 바랍니다.