주요뉴스
두산에너빌리티, 기존 분할·합병 주주 손실 14.5% 발생 가능-대신
파이낸셜뉴스 2024.09.10 05:48 댓글 0
 |
 |
| 경기도 성남시 분당구 소재 분당두산타워 전경 두산 제공 |
[파이낸셜뉴스] 대신증권은 10일 두산에너빌리티에 대해 기존 분할·합병 계획이 9일 두산로보틱스 주가 6만3900원 기준 주주 손실 14.5% 발생이 가능하다고 봤다. 향후 두산에너빌리티 주가가 주식매수청구권 가격인 2만850원으로 상승해도 발생하는 손실이다.
기존 분할·합병 구조에서 존속법인과 신설법인의 분할비율 0.75:0.25는 각 법인의 순자산 가치가 아닌 장부가액 기준이다. 신설법인이 보유하게 되는 두산밥캣 지분 46.1%에 대한 경영권 프리미엄 없이 두산로보틱스에 합병된다. 합병비율 0.13, 분합합병 비율 0.03다.
허민호 연구원은 "존속법인인 두산에너빌리티는 금번 분할합병을 통해 1조2000억원(두산밥캣 취득을 위해 부담했던 차입금 7200억원의 신설법인으로 이전, 두산큐벡스 및 D2O Capital 지분 100% 매각대금 4350억원 등)의 투자여력 마련을 통해 향후 한국형 대형 원전 및 SMR 수주 등을 위한 설비 및 R&D 등에 투자하고, 일부 재무구조 개선에나설 것으로 기대된다"면서도 "두산그룹의 의지만 있다면, 자산 매각대금 4350억원(장부가액 수준) 등은 분할합병 없이도 가능하다. 주식매수청구금액이 한도인 6000억원에 이른다면 사업구조 개편을 통한 차입금 축소, 투자자금 마련 계획은 의미가 훼손될 수 있다"고 지적했다.
허 연구원은 "그룹 사업구조 개편이 성공하기 위해서는 첫째, 분할합병 딜 자체만으로도 주주의 손해가 없어야 한다. 존속법인과 신설법인의 분할비율을 순자산가치 기준인 0.89:0.11 수준으로 변경돼야 한다"며 "두산로보틱스로의 신설법인 매각·합병가치 산정 시에도 두산밥캣 지분 46.1%에 대한 경영권 프리미엄 적용이 요구된다"고 설명했다.
9일 두산로보틱스 주가 기준으로 주주 손실이 발생하지 않는 수준의 경영권프리미엄은 두산밥캣 지분의 기존 합병가치 2조3400억원(신설법인의 합병가액 1만221원 가준 합병가치는 1조6200억원) 대비 5.4%로 추산했다. 현재 두산밥캣 주가 대비 22.1% 할증한 수준이다.
허 연구원은 "두산로보틱스 주가의 고평가 논란, 최근 주식시황 변동성 확대에 따른 두산그룹 주가 불확실성 등을 감안 시, 경영권 프리미엄은 5.4%를 상회해야 할 필요가 있다"고 주장했다.
#두산 #두산밥캣 #두산로보틱스 #두산에너빌리티
ggg@fnnews.com 강구귀 기자
Copyrightⓒ 파이낸셜뉴스. 무단전재 및 재배포 금지.
- 1[뉴욕증시 마감] 일제히 1% 넘게 반등...M7, 엔비디아 3.5% 급등 속 알파벳만 하락
- 2모건스탠리 유가 전망 하향 "완만한 경기침체 같은 수요 둔화"
- 3두산에너빌리티, 기존 분할·합병 주주 손실 14.5% 발생 가능-대신
- 4[fn마켓워치]베이스인베, 이태양 각자대표 선임
- 5“여친 회사에 현금 많다더라”…아들 말에 사무실 금고 턴 50대 아버지 최후
- 6"한은, 수도권 부동산에 고민… 금리인하 걸림돌 될 것" [인터뷰]
- 7김용현 국방장관, 네덜란드·싱가포르 국방장관과 회담 "국방·방산협력 논의"
- 8'1628억 과징금' 쿠팡, 공정위 상대 불복소송
- 9삼성전자, 목표주가 13만→9.5만-KB
- 10"파업 걱정했는데"...기아 노사, 임단협 무분규 잠정합의
- [AD] 9월10일 공략주